В качестве одного методов повышения эффективности инвестиционного процесса может рассматривается применение механизма лизинговых операций.
Экономические выгоды лизинга как схемы осуществления реальных инвестиций
Лизинг, согласно российским законам является “видом инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем”. В данном случае (для условий инвестирования) имеется ввиду финансовый лизинг, при котором “срок, на который имущество передается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его”.
С момента установления законодательно обусловленных и юридически закрепленных условий лизинг может рассматривается
На ЗАО «СК Технология 2000» имеются инвестиционные льготы, поэтому мы будем использовать 21%
В качестве собственных затрат ЗАО «СК Технология 2000» следует оценить:
суммарные платежи по возврату кредитных средств, в том числе разбив их на две категории: (1) - платежи за счет текущих или накопленных амортизационных отчислений (Ка) = 22385 и (2) - платежи за счет прибыли предприятия (Кп)= 28356;
суммарные затраты по уплате процентов за пользование кредитными средствами на протяжении всего периода возврата кредита (К%) = 417300;
налог на прибыль в части, относимой на ту часть кредитных платежей, которая выплачивается за счет прибыли предприятия (НПк) = 746000;
налог на имущество за весь период сделки (НИ) = 256321;
прочие затраты, связанные с привлечением и обслуживанием кредита (ПЗк) = 500;
суммарные лизинговые платежи за весь срок лизингового договора (ЛП) = 512326;
прочие затраты, связанные с обслуживанием лизинговой сделки (ПЗл) = 200;
разницу по прочим налогам, если она возникает по сравнению с лизинговой схемой (DН) = 0.
Кроме этого, следует оценить различие затрат и денежных притоков предприятия, связанных с приобретением и эксплуатацией имущества, за пределами кредитной (лизинговой) операции, а именно: амортизационные отчисления по рассматриваемому имуществу - Апк или Апл (Cash-in) и затраты по уплате налога на имущество на всем протяжении его использования до момента полной амортизации - НИпк или НИпл (Cash-out); а также затраты по выкупу имущества по окончании лизинговой сделки (Зв).
22385+28356+417300+746000+256321+500+0 = 1470862
512326 +200+120320+0= 632846
1470862 > 632846
Мы определили, что лизинговая сделка выгодна для предприятия
Такая динамическая оценка более точно оценивает условия выгодности/невыгодности лизинговой сделки для “производственного предприятия” по сравнению с прямым кредитом на протяжении всего периода использования имущества.
Вышеприведенные зависимости достаточно строго определяют условия экономической целесообразности лизинга. Их проверка на реальных данных показывает достаточно очевидную выгодность лизинга. Так, например, для оборудования со сроком использования 10 лет его лизинг на срок 3,3 года только за счет ускорения амортизации становится выгодным даже при 8-микратном превышении затрат по лизингу первоначальной балансовой стоимости оборудования.
Прочие экономические соображения по оценке параметров лизинговой сделки
Таким образом, компания, ориентированная на долгосрочное развитие, должна использовать в лизинговой сделке максимально возможный коэффициент ускорения амортизации. Величина этого коэффициента лишь ограничивается, с одной стороны, законодательством, а с другой, - уровнем рентабельности текущей хозяйственной деятельности компании.
Для имущества, приобретение которого предполагает капитализацию НДС, возврат заемных средств, привлеченных для финансирования лизинговой сделки, возможен за счет двух источников: амортизационных отчислений и прибыли лизинговой компании. Для срока лизинга, равного или превышающего срок ускоренной амортизации, возможна такая комбинация графика лизинговых платежей, при которой возврат кредита возможен исключительно за счет амортизационных отчислений. (При условии “родственности” отношений лизинговой компании и лизингополучателя такая “бесприбыльность” лизинговой компании возможно даже желательна).
Если приобретение фондов (как правило, немонтируемого оборудования) предполагает возврат (точнее - зачет) НДС покупателю (в данном случае - лизинговой компанией), а кредитные средства привлекаются на всю сумму оплачиваемого оборудования (т.е. включая НДС), то балансовая стоимость имущества составит величину, меньшую чем размер привлекаемых кредитных средств, а поэтому за период амортизации лизинг не может быть “отбит” только за счет амортизационных отчислений.
В этом случае дополнительным источником возврата кредита является НДС в составе лизинговых платежей, не уплачиваемый в бюджет, а идущий “в зачет” НДС, уплаченного при приобретении оборудования. Размер “удерживаемого” налога строго равен НДС, уплаченного при покупке имущества. Таким образом, величина “зачетного НДС” будет строго равна разнице между размером кредита и первоначальной балансовой стоимостью имущества.
Согласно законодательным требованиям финансовым лизинг может быть признан таковым в случае соизмеримости продолжительности лизинга со сроком амортизации оборудования. При этом лизинг позволяет ускорить амортизацию по максимуму в 3 раза. Отсюда следует, срок лизинга должен быть “соизмерим” со сроком ускоренной амортизации фондов.
Итак, на примере использования лизинговых операций на ЗАО «СК Технология 2000» мы показали, как законодательно разрешенные методы и схемы позволяют повысить доходность финансового лизинга, а следовательно, увеличить эффективность инвестирования в него на величину, составляющую от нескольких единиц до нескольких десятков процентов, что составляет весьма значительный эффект и может иметь существенное значение для консервативных и законопослушных инвесторов.
Таким образом, на наш взгляд, настало время более серьезных экономических исследований и более гибкого и грамотного применения российского хозяйственно-налогового законодательства в целях цивилизованного повышения эффективности инвестиционного процесса, и тем самым привлечения в российский производственный сектор иностранного капитала стратегических консервативных инвесторов.
3. Расчет эффективности использования лизинга для замены сварочных станков в ЗАО «СК Технология 2000»
Для повышения экономической эффективности производства необходимо определить резервы повышения производительности труда, повышения качества продукции, снижение материальных затрат на ремонт оборудования, что в свою очередь ведёт к снижению себестоимости. Этого можно достичь, если оптимально, наиболее рационально и эффективно использовать производственные мощности предприятия, его основные фонды, оборотные средства и трудовые ресурсы, обеспечивающие максимально возможное повышение производительности труда, экономической эффективности производства, его рентабельности и получения прибыли, т.е. достижение наибольших результатов при наименьших затратах.
В настоящее время сварку материала производят на сварочных станках типа ТТ45 и ТП50, которые физически и морально устарели (срок службы 12 лет). Кроме того, в процессе эксплуатации данное оборудование показывает относительно невысокую производительность, а качество производства на них заметно отстает от современных требований по выпуску битумно-полимерного кровельного гидроизоляционного материала. По проекту обновления технического парка завода предполагается замена имеющихся автоматов на автоматическую линию А8222. Финансирование обновления оборудования планируется провести за счет лизинга.
Стоимость оборудования по договору финансового лизинга составляет 186 тыс. руб., расходу на доставку и монтаж составят 19 тыс. руб., таким образом, балансовая стоимость цепесварочного автомата составит 205 тыс. руб. Часовая производительность станков находится делением сменной производительности на продолжительность смены в часах определяемой режимом работы. Номинальный и эффективный фонд времени работы оборудования определяется по следующим формулам:
Тнд = Тк – (Тп + Тв), дн; (3.1)
Тнч = Тнд * Ср * Тсм, ст.-час, (3.2)
где Тнд – номинальный фонд времени, дней;
Тк – календарный фонд времени, дней (Тнд = 365 дней);
Тп – количество праздничных дней (Тп = 8 дней);
Тв – количество выходных дней (Тв = 106 дней);
Тнч – номинальный фонд времени, час;
Ср – число смен (Ср = 2);
Тсм – продолжительность смены, час (Тсм = 8 час);
Тэфч = Тнч – Трч, ст. - час, (3.3)
где Тэфч – эффективный фонд времени, час;
Трч – регламентируемые простои времени на ремонт, час.
Регламентируемые простои времени на ремонт устанавливаются по нормативам по каждому виду оборудования. Величина этого норматива представлена в таблице 6. Потери времени на ремонт устанавливаются в зависимости от категории ремонтной сложности используемого оборудования. Потери времени на ремонт для каждой конкретной единицы оборудования определяются по формуле:
Трч = ( N / 100) * Тнч, (3.4)
где N – норматив, регламентируемых простоев, %;
Тнч – номинальный фонд времени, час
Рассчитаем номинальный и эффективный фонд времени работы оборудования:
Тнд (ТТ45) = 365 – (8+106) = 260
Тнч (ТТ45) = 260 * 2* 8 = 4180
Трч (ТТ45) = (3/100) * 4180 = 125,4
Тэфч (ТТ45) = 4180 – 125,4 = 4054,6
Тнд (ТП 50) = 365 – (8+106) = 260
Тнч (ТП 50 )= 260 * 2* 8 = 4180
Трч (ТП 50) = (3,5/100) *4180 = 146,3
Тэфч (ТП 50) = 4180 – 146,3 = 4033,7
Тнд (А8222) = 365 – (8+106) = 260
Тнч (А8222) = 260 * 2* 8 = 4180
Трч (А8222) = (5/100) *4180 = 209
Тэфч (А8222) = 4180 – 209 = 3971
Годовая производительность станка получается умножением часовой производительности (Вчас) на эффективный фонд времени (Тэфч):
Вгод = Вчас * Тэфч (3.5)
Получим:
Вгод (ТТ45) = 0,9 * 4054,6 = 3649,14
Вгод (ТП 50) = 0,3 * 4033,7 = 1210,11
Вгод (А8222) = 2,0 * 3971 = 7942
Суммарная годовая производительность станка по старому варианту определяется по следующей формуле:
∑Вгод.ст = Вгод(ТТ45) + (Вгод(ТП 50) * 2) (3.6)
∑Вгод.ст = 3649,14 + (1210,11 * 2) = 6069,36
Сложившийся на предприятии коэффициент использования оборудования был заложен 80%, т.е. 0,8. Поэтому реально возможный объем производства материала определяется:
Q=Вгод * Кисп, (3.7)
где Q – объем производства материала, ед;
Вгод – годовая производительность станка, ед;
Кисп – коэффициент использования оборудования
Получим:
Q(ТТ45) = 3649,14 * 0,8 = 2919,31 ед.
Q(ТП50) = 1210,11 * 0,8 = 968,09 ед.
Q(А8222) = 7942 * 0,8 = 6353,6 ед.
Норма амортизации устанавливается в соответствии с классификацией основных средств, включаемых в амортизационные группы, утвержденные постановлением правительства РФ №415 от 08.08.2003г. В соответствии с этой классификацией рассматриваемое оборудование (сварочный автомат А8222) относится к пятой группе со сроком службы от 7 до 10 лет, конкретный срок амортизации рассматривается самим предприятием. На ЗАО «СК Технология 2000» на старое оборудование установлен срок амортизации 12 лет, так как оно относиться к 6 группе (от 11 до 15 лет).
Рассчитаем норму амортизации старого и нового оборудования.
На = (1/Та) * 100% (3.14)
На стар = 1/12 *100% = 8,3 %;
На нов = 1/10 *100% = 10 %
Полная балансовая стоимость оборудования включает в себя цену приобретения оборудования и затраты на монтаж и транспортировку. Данные представлены в табл. 7. Так как норма амортизации по старому оборудованию одинакова, то годовую амортизацию рассчитаем по сумме полной стоимости оборудования.
Агод стар. = (8,3 * 95,4)/100% = 7,918 тыс. руб.
Агод нов. = (10 * 205)/100% = 20,5 тыс. руб.
Затраты на ремонт оборудования берутся на данном предприятии в процентах от балансовой стоимости и зависят от ремонтной сложности. На предприятии принято по старому оборудованию 6%, по новому оборудованию 9%. Прочие затраты по содержанию и эксплуатации оборудования определяются по нормативу равному 50% от суммы амортизации (А) и затрат на ремонт (Зрем), то есть:
З пр об = (А+Зрем) *0,5 (3.15)
Проведем расчет затрат по старому оборудованию и новому.
Зрем.(ТТ45) = 23000 * 6% = 1380 руб.
Зрем.(ТП50) = 72400 *6% = 4344 руб.
Итого: Зрем стар = 1380+4344 = 5724 руб.
Зрем(А8222) = 205000*9% = 18450 руб.
Находим прочие затраты:
Зпр об стар = (7918 + 5724) *0,5 = 6821 тыс. руб.
Зпр об нов = (20500+18450)*0,5 = 19475 тыс. руб.
Планируемая производственная программа на 2008 год составляет 4841 ед. материала, что позволяет рассчитать предстоящие текущие производственные расходы
Проследим, как повлияло привлечение оборудования, купленного в лизинг на уровень рентабельности собственного капитала (механизм формирования эффекта финансового левериджа) и степень финансового риска ЗАО «СК Технология 2000» и его динамику.
Таблица 3.1.
Расчет эффекта использования финансового лизинга на
ЗАО «СК Технология 2000»
Показатели Величина
2008г 2009г 2010г
1 Нетто-результат эксплуатации инвестиций (прибыль до уплаты процентов и налогов), тыс. руб. 111 423 131 139 125 062
2 Финансовые издержки по лизинговым средствам, тыс. руб. 3052 5931 11916
3 Прибыль подлежащая налогообложению, тыс. руб. 108 371 125 208 113 146
4 Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи, тыс. руб. 28 894 29 638 34 004
5 Чистая прибыль, тыс. руб. 79 477 95 570 79 142
6 Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. руб. 165337 244126 335242
7 Среднегодовая стоимость лизинговых средств,
тыс. руб. 66642 88929 153671
в том числе кредиторская задолженность 50148 58014 75317
8 Валовая рентабельность активов, % 52,17 42,28 29,29
9 Средняя расчетная ставка процента
(стр.2/стр.7 за вычетом кредиторской задолженности * 100), % 18,50 19,18 15,21
10 Дифференциал
(стр.8-стр.9), % 33,67 23,09 14,08
11 Плечо финансового рычага
(стр.7/стр.6) 0,40 0,36 0,46
12 Уровень эффекта финансового рычага
((1-0,24)*стр.10*стр.11), % 10,31 6,39 4,91
Снижение уровня эффект финансового рычага при увеличении доли объема привлечения заемных источников финансирования и снижения среднего размера процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, вызвано снижением уровня доходности ЗАО «СК Технология 2000» в следствии увеличения доли затрат на единицу выпускаемой продукции за счет увеличения наращивания производственных мощностей предприятия.
Предприятие предполагает продать их за 40 тыс. руб. Примем Лстар = 40 тыс. руб. Следовательно, для внедрения новой техники нам потребуются инвестиции в сумме:
К = 205 – 40 = 165 тыс. руб.
Эгод = 172,912– 0,13 * 165 = 151,462 тыс. руб.
Таким образом, инвестиции окупятся за К / ∆П = 165 / 172,912 = 1,08 года.
Таким образом, экономический эффект равен 151,462 тыс. руб., что больше нуля, следовательно предлагаемое мероприятие экономически эффективно, кроме того, оно окупиться за 1 год.
В результате проведенного анализа можно сделать следующие выводы:
На предприятии существует несколько резервов снижения себестоимости продукции, но нами было выбрано одно направление, так как имен оно позволяет предприятию увеличить объемы производства, повысить качество продукции, и выйти на рынок с конкурентоспособной продукцией не только по цене, но и по качеству. В дальнейшем предприятию можно заменить и другое старое оборудование на производстве на современное и автоматизированное, что позволит предприятию расширить рынки сбыта продукции, увеличить прибыль от реализации товарной продукции.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
